来自专栏 复利东谈主生 2024年08月26日 21:25    安徽西野翔吧

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四年的A股熊市，让许多东谈主尽头受伤，信心早就没了，心态也接近崩溃。

投资的品种连气儿跌4年，毫无起色，哪怕王人知谈往常会有行情，但不知谈要比及何时，抓续的负响应，心态能好才怪。

奈何办？

一个顺次是，加多抓仓的各类性。对于该理念，我在5月7日著述《怎么抗风险？》中留心讲过。

一提各类性，就有东谈主会说要买好意思股。但好意思股也曾太高估了，若竖立过多，可能会出咫尺A股亏了一半，忍不住割肉去好意思股，又际遇大跌的情况。

其实，各类化的器用有许多，比如最近讲的可转债，期权，又巧合黄金原油等商品。

今天再先容一个品种：豆粕ETF。这不是告白，仅仅科普一下，丰富下自选股。

豆粕，便是豆压榨取油后的阿谁豆渣，也不错简便结实为猪饲料。

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豆粕ETF的抓仓相比简便，也便是豆粕期货主力合约。

期货王人是有杠杆的，但它莫得杠杆，因为它只用了很少的钱买了期货合约，大部分王人是银行入款。

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操作也很简便，每次王人只买主力合约，主力合约变了，它就平仓换月。比如咫尺的主力合约是豆粕2501西野翔吧，过段期间主力合约变成豆粕2505，那么基金就会把仓位从2501移到2505上。

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下图是豆粕ETF与豆粕期货主连络约的走势对比：

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豆粕ETF只买主力合约，尽然最终大幅跑赢了主连络约，为什么？

除了90%的现款放在银行吃到入款利息外，还有个遑急原因是，豆粕ETF能吃到期货合约的贴水。

比如豆粕2501的价钱是2955元，豆粕2505价钱是2805元。若从豆粕2501换到2505合约，就相当于在2955元卖出，在2805元买入，赚到了150元的价差。

如若说这个不睬解，咱们就看下中证500，今天收盘价是4544点，但2503合约唯有4417点，假定市集不涨不跌，你买入2503合约，距离到期日越近，它就会越接近于4544点。

有些东谈主用股指期货来恒久抓有，代替简便抓有ETF，克己便是能吃到这种贴水。

能吃贴水固然是爽，豆粕ETF很大一部分收益王人是贴水孝敬的。特殊是2022年，出现了尽头贫困的大贴水。

能吃到贴水的原因是，豆粕期货的近月合约价钱贵，远月合约价钱低廉，每次换月王人是卖出贵的，买入低廉的。

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然则也有反面的例子。比如，2020年时，中行原油宝出现了负油价，跌到了-40好意思元。

原油宝的底层财富便是原油期货，亦然不加杠杆的。其时疫情短暂爆发，全寰宇的出行王人被圆寂了，原油还在贬抑开导，但需求暴减。环球找不到那么多储油的场地，是以近月油价暴跌，而远月油价没奈何跌。也便是你咫尺给我原油，多低廉我王人不要，我没场地放，但几个月后给我，我欢欣要。

这种近月低廉，远月贵的情况，期货每一次移仓王人是亏的。更何况，其时海外操盘手非常修改了来去所规则和熔断规则，导致近月合约出现不成念念议的负油价，原油宝抓仓近月主力合约多头，根蒂无法平仓出来。他们便是在围猎原油宝这种不接货，又没来得及移仓到远月的投资东谈主。

这亦然这类商品基金的命门，别看它莫得杠杆，但只须当月合约猛跌，远月不跌，换月几次，就会让本金大亏。比如你买个8月的合约，比及期准备换9月的合约，你会发现钱不够了，9月合约比8月价钱要高不少。换月的本钱极大。

比如下图的生猪主连络约，每次换月王人是进取有个宽绰的跳空白口，这王人意味着换月本钱极大。

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讲到这里，应该就能显然：商品基金的底层财富是期货合约的话，如若远月合约更低廉，每次换月就能有额外收益；如若远月合约更贵，每次换月就会产生亏空。

豆粕ETF能吃到贴水的原因是，这些年豆粕期货王人是远月合约更低廉。

为什么会这么呢？

这是我国特殊情况决定的。我国的压榨企业需要入口大豆，为了幸免价钱波动的影响，他们套期保值的操作是，作念多海外的大豆期货，在国内期货市集作念空豆粕。

具体原因就不明释了，总之，国内压榨企业是豆粕市集的自然空头，它们只作念空不作念多，而况以远月合约为主。这就形成了远月合约每每处于贴水的景况。

只须豆粕期货近月贵，远月低廉的情况不变，豆粕ETF就一直会有逾额收益。

投资策略：

当豆粕主连跌幅较大后，同期远月合约更低廉时，运转定投豆粕ETF。

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原因有二：

1、农居品价钱受许多要素影响，比如天气和战略，是以无谓良友去意象。

2、农居品是有价钱的，不会跌成0，不会只跌不涨，不会像股票那样有退市风险。豆粕出现含笑弧线的频率更高，定投的播撒和收货周期更短，险些每年王人有契机。

缺陷是：农居品的波动相比小，每次定投有15%的收益后，就不错议论分批止盈了。

以上是我个东谈主的念念考，仅供参考~

作家：布衣书生 自媒体：复利东谈主生西野翔吧