（原标题：边降息边缩减金钱欠债表 好意思联储欲意何为？）西野翔吧

智通财经APP获悉，尽管东说念主们皆在眷注好意思联储可能在2024年及以后接受的利率举措，与之比较，另一个策略范畴诚然乏味，却雷同遑急。这一策略范畴是好意思联储对其金钱欠债表的抓续缩减，称为量化紧缩。

尽管好意思联储一方面通过裁减利率收缩策略，另一方面又通过缩减金钱欠债表紧缩策略，这看似存在矛盾，但当今好意思联储的金钱欠债表莫得带来紧要新闻，这对商场来说等于好音信。

好意思联储的金钱欠债表对其货币策略的引申至关遑急。银行在好意思联储抓有储备，并因此得到无风险收益，这特殊于为总共金融系统的利率设定了一个底线。好意思联储通过此机制率领联邦基金利率——这是其主要的基准利率，9月份将其方向区间下调至4.75%至5%。此外，银行和其他金融机构不错通过“回购左券”(repo)往来，将其抓有的好意思国国债借给好意思联储，以接头现款知足流动性需求。

在金融危境或压力时间，好意思联储不错运用其金钱欠债表飞速向经济注入现款，保抓信贷流动。在新冠疫情本领，好意思联储接受了大限度行径，其金钱欠债表从2020年头的约4.2万亿好意思元彭胀至2022年峰值的近9万亿好意思元，其时好意思联储购买了多数好意思国国债和典质贷款支援证券。

草榴社区地址

自2022年3月以来，好意思联储一直在缩减其金钱欠债表，终端上周，其限度降至7万亿好意思元。好意思联储官员在6月份放缓了这一进度。好意思联储当今允许每月最多250亿好意思元的好意思国国债和350亿好意思元的典质贷款支援证券到期，而不将其收益再投资。

通过让这些证券当然到期而不进行再投资，好意思联储迟缓减少银行储备，这意味着银行可用于放贷的现款减少，从而可能对债券收益率产生上行压力。

这似乎与好意思联储的降息举措相矛盾。旧金山联储主席戴利将这一矛盾阐扬为时候问题。她在纽约大学的一次举止上默示：“利率退换就像一艘快艇，而金钱欠债表就像一艘油轮。”她补充说念：“问题是，你是否开心让主要策略器具恭候油轮转弯?”

关于但愿将利率退换姿色为“平淡化”的好意思联储官员来说，缩减金钱欠债表至危境前水平也适合这一逻辑。好意思联储理事沃勒以为，与在金融危境中快速扩张金钱欠债表比较，一个事先明确、平稳而稳步的缩减历程不太可能对经济产生太大影响。

沃勒在斯坦福大学默示，他并不顾忌2019年9月的雷共事件——其时在一次量化紧缩的历程中，回购商场一度冻结，好意思联储被动加多储备。他将好意思联储的金钱欠债表四肢比作消防员：“当你际遇灾祸的经济效果时，你会像泼水熄灭一样接受行径;火灭了之后，水就不错排走。而当水排行运，火并不会从头燃起。这等于策略行径的非对称性。”

当今，字据纽约联储推出的新看法——储备需求弹性(Reserve Demand Elasticity)，储备仍然“满盈”。该器具显露，储备的变化春联邦基金利率的影响聊胜于无，意味着好意思联储不错在不发生或然经济或金融冲击的情况下，闲逸肠将QT延续至2025年。

策略制定者但愿不时缩减金钱欠债表西野翔吧，直到储备水平下落至“充裕”——这是一个依执行情况判断的现款水平。诚然这一方向可能还需要一段时候才调竣事，但好意思联储官员对此并不顾忌，以为不错在不引提问题的情况下达成这一方向。