01 部分农药原药价钱见底回升
农药原药过程2021年的高景气周期，自2022年以来运行下行，2025年3月9日，中农立华原药价钱指数报72.32点，处于历史低位，其中，杀虫剂原药价钱指数触底回升。从追踪的主要的农药原药价钱来看，除草剂中烯草酮、二甲戊灵价钱有所回升，杀虫剂中功夫菊酯、氯氰菊酯、阿维菌素、甲维盐、毒死蜱、氯虫苯甲酰胺价钱回暖，杀菌剂中多菌灵、百菌清价钱回升。
02 结尾库存冉冉去化，旺季驾临需求回暖
由于2021-2022年行业的逾额采购，四家农化企业先正达、科迪华、安说念麦的库存金额在2022下半年达到最高点，富好意思实的库存金额则在2023Q2达到峰值，库存/营业收入的比例则无数在2023Q3达到最高点。2024Q3，四家农化企业的库存金额和库存比例较高点较着下落。
出口价钱培植，用药旺季驾临，结尾需求回暖。2024年，国内农药出口量为289.6万吨，同比增长31%，但从月度出口价钱来看，农药出口价钱自2024年5月运行冉冉培植。农药制剂使用旺季一般在每年3-9月，原药销售旺季则在上半年，展望需求端量沿将增强。
行业评级及投资提议
跟着国外各区域库存去化，农药旺季驾临，结尾需求有望回暖，看好农药企业盈利培植，保管农药行业“保举”评级。提议关爱原药端居品价钱见底培植的扬农化工、广信股份、利民股份、利尔化学、先达股份、贝斯好意思、丰山集团等；以及原药上游中间体供给垂危受益地方善水科技；农药需求复苏，制剂端受益的地方润丰股份、国光股份等。
风险指示：农药行业扩产导致竞争样貌加重风险、农药卑劣需求不足预期风险、主要农药出口国政策变化风险、汇率波动风险、提议关爱公司事迹不足预期风险。
]article_adlist-->国海证券考虑叙述《农药行业叙述：结尾去库重叠需求旺季，原药价钱见底回暖》
对外发布时分：2025年3月13日
发布机构：国海证券股份有限公司
本叙述分析师：
李永磊 SAC编号：S0350521080004
董伯骏 SAC编号：S0350521080009
杨丽蓉 SAC编号：S0350524090008
【万华化学】20210912 万华化学深度之一：周期位置及进化的里程碑
20211118 万华化学深度之二：ADI：聚氨酯王冠上的明珠，居品集群雏形已现
草榴社区地址20220620 万华化学深度之三：聚氨酯-板块空间高大西野翔吧，限制一体化上风显耀
20220717 万华化学深度之四：多线研发打造手艺壁垒，看好万华后续手艺专利储备
20220809 万华化学7月报：中报事迹显韧性，润肤剂等多技俩环评获批
20220706 万华化学6月报：多技俩环评获批，卑劣汽车产销好转
20220607 万华化学5月报：MDI表里价差扩大，多个新型样环评公示
20220508 万华化学4月报：聚氨酯价差回落，石化和新材料价差好转
20220407 万华化学3月报：乙烯二期进行社会风险公示，眉山基地布局PLA产能
20220306 万华化学2月报：参股碳纤维公司，TDI景气朝上
20220128 万华化学1月报：MDI卑劣环比改善，TDI景气回升
20220117 万华化学12月报：聚氨酯卑劣再扩展，MDI卑劣环比改善
20211206 万华化学11月报：五大新型样环评，卑劣汽车产量好转
20211116 万华化学10月报：价差保管舒服，福建产能再扩展
]article_adlist-->【轮胎】20210912 轮胎行业深度之一：后疫情时间，轮胎行业的主逻辑
20211102 轮胎行业深度之二：海运价钱松动，轮胎拐点已现
20220522 轮胎行业深度之三：一季度拐点已现
20220319 玲珑轮胎深度之一：配套、零卖、国际化三管皆下，打造国产轮胎品牌
20220320 赛轮轮胎深度之一：东南亚基地高增长，“液体黄金”显实力
20220425 森麒麟深度之一：以智能制造为持手，向行家龙头迈进
]article_adlist-->【石化煤化轻烃】20211122 民营真金不怕火葬深度之一：奈何看待刻下位置的民营真金不怕火葬
20220127 民营真金不怕火葬深度之二：入口缺口大，聚烯烃仍处策略机遇期
20220211 卫星化学深度之一：轻烃一体化底蕴深厚，化学新材料加快发展
20220217 华鲁恒升：守正迥殊——新十年再开拔
20220618 宝丰动力：煤化工龙头，不绝高增长
]article_adlist-->【新动力材料】20210912 新动力材料深度之一：磷化工和钛白粉企业进军磷酸铁，锦绣远景
20211218 新动力材料深度之二：二氧化碳加氢制甲醇有望迎来产业化
20220121 新动力材料深度之三：PVDF：锂电助推高景气，一体化最受益
20220420 蓝晓科技：盐湖提锂不断打破，多核驱动助高增长
20220629 磷化工翌日4年供需：磷矿石、净化磷酸和工业一铵将不绝垂危
20220712 盐湖股份：钾锂双轮驱动，钾肥龙头再行起航
20220801 钒电板材料：钒电参预快速发缓期，上游材料迎新机遇
20220806 黑猫股份：炭黑景气回升，锂电级导电炭黑布局怒放成漫空间
20220810 信德新材：负极包覆材料滥觞企业
20220815 合盛硅业：硅业巨头不断扩展，本钱上风锻造护城河
]article_adlist-->【新材料及成长】20211018 可降解塑料深度之一：限塑政策加码，可降解塑料迎良机
20211228 瑞华泰：国内PI膜龙头，透明PI膜打破在即
20211229 赞宇科技：双碳驾临，样貌优化，油化龙头快速扩展
20220106 金禾实业：低糖引潮水，甜味剂龙头空间广泛
20220321 中国化学：工程与实业协同发展，新材料带来大机遇
20220530 碳纤维行业框架：双碳策略股东碳纤维景气度上行，手艺超过产能扩展降本可期
20220730 凯赛生物深度之一：合成生物学龙头，股东聚酰胺行业变革
20220816 中化国际深度之一：聚焦中枢产业链，加快打造化工新材料滥觞企业
20220826 半导体材料行业深度之一：光刻胶国产替代正其时
]article_adlist-->【农化】20220105 长青股份：量价皆升，品类优化
20220515 肥料行业深度：化肥迎来景气大周期
20220615 扬农化工：新样貌，新体系，新翌日
]article_adlist-->【纯碱】20220511 远兴动力：稀缺自然碱龙头，兼具低本钱上风和成长属性
20220523 纯碱行业深度：光伏需求不绝增长，纯碱景气周期有望延续
]article_adlist-->【其他专题策略】20211217 2022化工策略：优选复苏、扩能、新材料三条干线
20220418 硫行业深度：硫元素垂危，国内真金不怕火厂、硫铁矿和铜冶真金不怕火企业受益
20220605 化工专题：欧洲本钱大增，利好中国化工品出口
20220723 化工专题：欧洲本钱大增，利好中国化工品出口（7月更新）
]article_adlist-->抨击指示
本公众号推送不雅点和信息仅供国海证券股份有限公司（下称“国海证券”）考虑管事客户参考，齐备的投资不雅点应以国海证券考虑所发布的齐备叙述为准。若您非国海证券考虑管事客户，为限度投资风险，请取消订阅、接管或使用本公众号中的任何信息。本公众号难以诞生拜谒权限，若给您形成未便，敬请原宥。国海证券不会因订阅本公众号的行径粗略收到、阅读本公众号推送实质而视联系东说念主员为客户。
本公众号不是国海证券的考虑叙述发布平台，仅仅转发国海证券已发布考虑叙述的部分不雅点，订阅者有可能会因穷乏对齐备叙述的了解或穷乏联系的解读而对良友中的要害假定、评级、打算价等实质产生清醒上的歧义，应以国海证券考虑所发布的齐备叙述为准，且须寻求专科东说念主士的熏陶及解读。
本公众号及国海证券考虑叙述所载良友的开首及不雅点的出处皆被国海证券合计可靠，但国海证券分手其可靠性、准确性、时效性或齐备性作念出任何保证。本微信号推送实质仅反应国海证券考虑东说念主员于发出齐备叙述当日的判断，本公众号所载的良友、认识及测度有可能因发布日后的多样身分变化而不再准确或失效，国海证券不承担更新不准确或落伍的良友、认识及测度的义务，在春联系信息进行更新时亦不会另行见告。在职何情况下，本公众号所载信息、认识不组成对任何东说念主的投资提议，所述证券或金融器具生意的出价或征价，评级、打算价、估值、盈利预测瓜分析判断亦不组成对具体证券或金融器具在具体价位、具体时点、具体商场判辨的投资提议。对任何径直或迤逦使用本公众号所载信息和实质粗略据此进行投资所形成的任何一切恶果或失掉，国海证券及/或其关联东说念主员均不承担任何体式的法律遭殃。
]article_adlist-->本微信号偏激推送实质的版权回国海证券扫数，国海证券对本微信号偏激推送实质保留一切法律权柄。未经国海证券预先书面许可西野翔吧，任何机构或个东说念主不得以任何体式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或援用本订阅号中的实质，不然将承担相应的法律遭殃，国海证券就此保留一切法律权柄。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP